猎云网注：近期影响数字广告市场的冠状病毒逆风将会过去。一旦实现，Snap将把今天创纪录的参与度转化为明天创纪录的销售额。我预计这一转变将在今年夏天的某个时候发生，并推动SNAP股价在年底前涨至17美元。文章来源：美股研究社，ID：meigushe，作者：Luke Lango
随着新型冠状病毒全球流行，社交媒体平台和数字广告公司Snap(纽交所代码:Snap)的股价暴跌。而且理由很充分。随着经济的急转直下，广告预算在未来几个月将会大幅缩水，尤其是考虑到该平台在品牌和自由决定的广告投放方面有着广泛的曝光率(即在广告投放上的灵活性)。
SNAP股价较2月初的高点下跌了约40%是有道理的。
与此同时，长期投资者希望在SNAP大幅下跌的情况下买入也是有道理的。
牛市理论在这里是相当简单和引人注目的，它分为以下五个部分:
一旦病毒消退，非必需消费品支出——以及广告支出——将出现反弹，很可能是在夏季。目前的模型预测，冠状病毒大流行将在4月中旬达到顶峰，并在5月或6月基本得到控制，为第三季度经济和数字广告市场的反弹铺平道路。
Snap将在第二季度实现创纪录的高参与度和强劲的用户增长。Snap已经公布了3月份创纪录的参与数据，而这些创纪录的参与数据只会在4月份继续上升。
一旦数字广告市场反弹，Snap将把创纪录的参与度转化为创纪录的销售额。广告收入总是跟承诺挂钩的，所以一旦广告市场在下半年反弹，Snap将把第二季度创纪录的承诺转化为下半年创纪录的销售。
现在所有的金融趋势都朝着Snap的正确方向发展。Snap的用户群正在增长。每个用户的平均收入正在上升。毛利润率正在上升。费用正在下降。营业利润率正在扩大。净亏损正在缩小，很快就会变成净利润。
SNAP股票到年底仍有很大的上涨潜力。我的模型显示，SNAP今年的价格可能在17美元左右。
总之，我认为现在可能是看多该股的时候了。我喜欢10美元或更低的价格，其他都一样。这里有一个更深层次的原因。
数字广告趋势将会反弹
目前的冠状病毒大流行模型，基于该流行病在不同地区的传播，表明社会距离将在5月或6月有效阻止该病毒的传播。
如果这是真的，那么到2020年夏季，目前的社会疏远措施将被取消，届时，巨大的财政和货币刺激将把被压抑的消费需求转变为强劲的非必需消费支出。强劲的非必需消费支出将转化为数字广告趋势的强劲复苏。
随着经济逐渐正常化，这种强劲的数字广告趋势应该会持续到2020年下半年。
第二季度的参与率创历史新高
Snap最近报道称，该平台3月份的用户参与度创下历史新高，这并不奇怪，因为全球各地的消费者都被告知要呆在家里。
这种创纪录的高参与度只会在4月份继续上升，因为全球各地的“呆在家里”订单依然存在，而且随着消费者变得越来越无聊，转而探索数字娱乐平台。这将导致新用户注册Snap，不活跃的用户会变成活跃用户，活跃用户会增加花在该应用上的时间。
Snap的用户和用户参与增长轨迹在第二季度应该会显著加速。
2H20的销售创历史新高
第二季度有意义的用户和参与度增长将与销售增长的下降同时出现，这主要是因为广告客户在4月或5月不会花那么多钱，因为病毒使经济停滞不前。
但是，广告收入总是跟广告承诺挂钩的。因此，一旦广告支出趋势在第三和第四季度出现反弹，Snap将做好充分准备，迎接大量广告资金涌入，追逐该平台创纪录的高参与度。
从这个意义上说，Snap今天创纪录的参与度为明天创纪录的销售额铺平了道路。
强大的金融趋势
在大流行之前，Snap所有重要的财务趋势都朝着正确的方向发展。
在2019年第四季度，用户基础增加了800万的每日活动。每用户平均收入同比增长超过20%。收入同比增长超过40%。毛利润率环比提高460个基点。运营成本则连续下降了13个百分点。经调整后的利息、税项、折旧及摊销前收益为正。
这些金融趋势可能会在第二季度冠状病毒大流行高峰时出现退步。但是，一旦病毒消失，经济活动恢复正常，所有这些有利的金融趋势应该会恢复。
巨大的潜力
从目前的股价来看，我的模型显示，未来8个月，股价有巨大的上涨潜力。
我已经降低了对Snap 2020和2021财年的预测，以应对冠状病毒大流行带来的影响。不过，到2025年，我预计公司的用户年增长率约为5%，每位用户的平均收入年增长率为15%，收入年增长率为20%以上。到那时，毛利润率似乎将下滑至80%。费用率应该会继续下降，因为公司已经证明了它在严格控制成本的同时也有能力实现增长。
我已经将Snap的2025年每股收益预期从几周前的1.50美元下调至现在的1.25美元。不过，基于20倍的退出倍数和10%的年折现率，SNAP股价2020年的目标价为17美元。
最后
近期影响数字广告市场的冠状病毒逆风将会过去。一旦实现，Snap将把今天创纪录的参与度转化为明天创纪录的销售额。我预计这一转变将在今年夏天的某个时候发生，并推动SNAP股价在年底前涨至17美元。
