猎云注：完成私有化的聚美优品能否“重振江湖”？陈欧又将怎样运筹帷幄东山再起？文章来源：投中网，作者：曹玮钰。

一手好牌，还是打烂了。

2020年4月15日，聚美优品发布公告宣布完成私有化，正式从美国纽交所退市。

再过一个月，则是聚美优品2014年5月16日赴美上市即满6年的日子。

回首6年来的上市景象，聚美优品走得一路“风尘”。彼时，聚美优品作为“中国美妆电商第一股”登陆纳斯达克，市值一度达到55亿美元，而退市时市值仅剩2.27亿美元，6年没了96%。

完成私有化的聚美优品能否“重振江湖”？陈欧又将怎样运筹帷幄东山再起？

“做投资陈欧还是不错的。”国内某头部PE的投资总监如此表示。多次被调侃为“不务正业”的聚美优品，跨界投资又会否成为其下一站口？

昔日投资宠儿跌落神坛

聚美优品的这十年，堪称大起大落。

在“明星CEO”的标签下，陈欧是一个典型的精英创业者，有很高的起点。16岁时，陈欧就拿到了新加坡南洋理工大学的全额奖学金，之后又拿到了斯坦福大学MBA的入学通知书。在创立聚美优品前，陈欧还有两次创业经历，分别是在线游戏平台GGgame和Reemake游戏广告公司。值得注意的是，当时的陈欧已经得到了天使投资人徐小平的支持。

2010年，陈欧联手戴雨森创立了团美网，即聚美优品的前身，专注于美妆特卖。据称，美妆电商的灵感源于公司行政小妹的一句话“不如做化妆品的团购吧？女生都会买”。当时的陈欧或许没有想到，他们因此踩上了“电商”+“团购”两大风口。

成立的第一年，聚美优品就创下了5亿元的销售奇迹。2013年，年销售额突破60亿元。

上升期的聚美优品也赢得了资本青睐，在上市之前获得四轮融资。2010年，成立第一年的聚美优品获得了数百万美元的天使轮融资，投资方为真格基金、险峰长青、万嘉创投及天使投资人徐小平。次年，险峰长青继续加码，红杉资本中国入局，聚美优品获得1000万美元A轮融资；2012年，聚美优品获得红杉资本中国、Ventech China等机构的B轮融资；上市之前，聚美优品又拿到了泛大西洋投资的1亿美元融资。

2014年，聚美优品迎来高光时刻。成立仅4年的聚美优品赴美上市，陈欧成为纽交所200年历史上最年轻的CEO。

聚美优品的上市也让投资方赚了盆满钵满。据聚美优品提交的招股书披露，红杉资本中国、险峰长青、徐小平分别持有聚美优品18.7%、10.3%和8.8%股权，按照开盘价27.25美元、市值38.7亿美元计算，红杉资本中国、险峰长青、徐小平的账面投资价值分别高达7.24亿美元、3.98亿美元、3.4亿美元。其中，天使投资人徐小平在4年时间用38万美元投资获得了800多倍的回报。根据CVSource投中数据，红杉资本中国和险峰长青两家机构亦获得丰厚回报。

然而，聚美优品的上市仿佛一道分水岭。

当年赴美上市之际，谈及聚美优品的融资用途，陈欧表示，“融钱是为了建立信任，未来会用这笔钱与品牌签下中国区的独家代理权，同时推动中国化妆品的真品防伪码联盟。之后在网上买化妆品，中国消费者再也不用担心和质疑。”

值得玩味的是，聚美优品在同一年就被曝售假，自此跌落神坛。2014年，聚美优品的第三方商家祎鹏恒业等被曝通过伪造品牌授权书和报关单等文件，在包括京东、亚马逊中国、1号店等多家平台售假。刚刚上市、一贯高调的聚美优品，成了跌得最狠的一家。

为了解决危机，聚美优品不得不砍掉所有第三方平台的化妆品业务，采用了自营+平台的模式。而这意味着，聚美优品的交易额将减少一半，用户数量随之直线下降，股价也一路狂跌。

2014年底，聚美优品股价从20美元跌倒12美元，跌幅超过40%，并招致多家美国律所诉讼。2016年，上市刚刚两年的聚美优品曾试图进行私有化，但买方团7美元每股ADS的过低价格遭到了股东的抵制，聚美优品首次私有化因此搁浅。

之后，聚美优品也曾尝试转型自救。2015年，聚美优品投资10亿转型跨境电商，但“售假风波”、私有化失败、市值缩水等已经让聚美优品元气大伤，加之天猫、京东等电商巨头崛起，主营电商业务已经难以回血。

更糟糕的是，聚美优品错过了内容电商的风口，小红书等内容电商后来居上，继续瓜分聚美优品的市场份额。根据Analysys易观《中国网络零售B2C市场季度监测报告2018年第4季度》显示，聚美优品的市场份额仅为可怜的0.1%。

“被假货拖累，这是最严重的原因之一，再来就是没抓住几个关键点机遇。电商这个行业非常激烈，聚美优品没能守住所在的化妆品领域，这就和其他网站没什么区别了。”一位消费领域投资人向投中网分析认为。

一位电商分析师向投中网表示，“线上靠的是信任。聚美优品是靠流量起家的，在供应链端可能薄弱一些。假货危机后，聚美优品基本就在走下坡路，用户不再信任，平台信誉度没有了。”

2020年2月25日，聚美优品公告已与母公司SuperROI Global Holding Limited签署了合并协议进行私有化，母公司和买家将收购聚美优品所有已发行A类普通股和美国存托股份，价格为每股2.0美元。

不到两个月后的4月15日，聚美优品宣布合并计划已经完成。

“不务正业”跨界投资，聚美或迎新出路

聚美优品的电商业务滑落得很彻底，但陈欧的“不务正业”却很成功，几次投资均小有所成。

最引人注目的是街电的投资。陈欧不仅押中了共享充电宝的细分头部，街电也成了如今聚美优品的营收支柱。

2017年，聚美优品出资3亿元，完成了对深圳街电科技的收购，陈欧出任街电董事长，把精力主要放在了新业务上。当时，很多人对共享充电宝的模式并不看好，不认为这是门可以赚钱的生意，王思聪甚至在朋友圈吐槽“共享充电宝要是能成我吃翔”。

关于投资的街电，陈欧曾在采访中表示，垂直电商的风口已经过去，但共享经济与新零售是共通的，都是线上线下场景的融合，可以获得流量入口和大数据。

令人意想不到的事，不仅共享充电宝是门盈利的生意，陈欧更是直接押中了头部公司。根据《2019上半年中国共享充电宝行业研究报告》显示，截止到2019年上半年，街电累计用户量已达1.07亿，并以40.5%的市场份额排名行业第一。

街电也意外成为了聚美如今的业务支柱。聚美优品2018年财报显示，以街电为首的“服务与其他”部分收入，帮助公司实现营收9.29亿元人民币，在集团业务总营收中占比达21.7％，而这一占比在2017年还只有3.1％。

同样漂亮的出手还有宝宝树的投资。2015年，陈欧力排众议以3.72亿投资母婴品牌宝宝树，占股超过7%。当时，宝宝树经营数据并不好看，还处于巨大亏损之中。2015年，宝宝树的年度亏损为-2.86亿元，净利率仅为-143.2%。

同样意想不到的是，在陈欧投资的第二年，宝宝树一路逆袭，转亏为盈。2016年，国内全面开放二胎政策，宝宝树MAU达到1.39亿，实现净利润1.28亿，成为中国最大、最活跃的母婴类社区平台。2018年，宝宝树估值飙升至150亿美元，并于同年港股上市。

宝宝树的投资让陈欧收获颇丰。根据聚美优品的数据，这项投资的最高价值一度超过10亿元，增值超过6亿元。

除了共享充电宝和母婴品牌，陈欧也在影视、MCN等领域进行了试水。

在影视领域，聚美优品于2018年以1430万美元投资IP电视剧《温暖的弦》。该剧在尚未杀青时就被湖南卫视和腾讯视频买下网络版权，未播即实现盈利。此剧一经开播便成为收视冠军，网络播放量累计超过70亿。

如今大热的MCN领域，陈欧也没有错过。2020年2月，A股上市公司三五互联发布公告拟收购国内具有“网星梦工厂”之称的上海婉锐。在这次动作中，也看到了陈欧的身影。经过股权穿透后，陈欧和聚美优品的联合创始人戴雨森均为上海婉锐的间接股东。资料显示，上海婉锐成立于2012年，是国内最早形态的MCN公司之一，目前旗下拥有700多个网红IP和5亿粉丝。

经过几轮投资和布局，聚美优品已经在“多元化”转型上越走越远。

“陈欧投资的街电和宝宝树还不错，或许可以转型投资人，毕竟有一定名气，大家也愿意给面子。但陈欧目前投资的项目还不多，暂时还不能证明什么。”国内某头部PE的投资总监陈聪认为。

那么，退市之后的聚美优品，新出路会在何方？

“大概要看股东的想法，不排除整理一番后重新上市，或者被并入其他集团旗下。也有可能公司重组，重新整合业务，看看能不能重新焕发新机。”陈聪认为。

事实上，在聚美优品之前，已经不少中概股进行过私有化。早年的分众传媒、360、巨人网络，都在私有化之后借壳回归A股市场。

对于聚美优品，有观点认为，退市后的聚美优品可以更灵活地进行业务布局和转型，之后可能会转战共享充电宝领域，以科技股身份重新在国内上市。

与日渐没落的垂直电商业务相比，街电这块资产显然更具想象力。聚美优品独占的街电不仅成为这一领域的头部企业，并早在2018年就实现了盈利。

除了街电这张“明牌”，陈欧还握有两张“暗牌”。除了前面提到的MCN公司，陈欧还开发了一个短视频APP“刷宝”。根据企查查数据，刷宝的开发主体是成都力奥文化传播有限公司，由陈欧100%持股。该应用的定位是看视频、赚现金的短视频APP，模式类似于趣头条版的抖音。根据QuestMobile数据，截止2020年3月，刷宝在短视频赛道中排名第九。

已经低调试水了MCN和短视频，陈欧未来或许也会在这一风口有番动作。