猎云网注：在《小米生态链101条战地法则》中有这样一句话：“我们做生态链的时候，建立的第一个机制，就是投资不控股，保证生态链创业团队持绝对的大股，保障他们是为自己打天下，这样大伙才能步调一致，拼命往前冲。”文章来源：投中网（ID：China-Venture），作者：冯颖星。

投资，已成为小米盈利的主要增长点。

小米最新出炉的2020年一季度财报显示，截至2020年3月31日，小米总计投资超过300家公司，总账面价值达约为323亿元人民币，同比增长11.4%。同期，小米处置投资录得税后净收益约为2.26亿元人民币。

如若拿2019年投资的290家公司做对比，2020年一季度，小米已经投资超过10家公司，投资节奏并未放缓。财报发布的同时，小米还宣布增持旗下移动电源主要供应商紫米27.44%的股份，使其在该公司的总持股比例达到49.91%，这一举措似乎也在打破小米曾经的投资法则。

被投企业遍布中美各大板块

在国内电子市场，小米最早显露出在构建物联网（IoT）生态系统中的雄心。自2013年开始，便开始在围绕小米战略协同效应上布局其投资版图，并提出要在未来投资100家智能硬件企业，打造智能硬件生态链。目的是通过投资与孵化，最快速度进入智能硬件市场。

小米对生态链公司投资不控股，一般占 20%-25%的股份。五年后，这些投资的成果开始显现。仅在2018年一年，小米生态链中便收获4家上市企业，御家汇（A股）、华米（美股）的上市时间甚至早于母公司小米集团。当前，小米生态链中的上市公司已经遍布A股、美股、港股及科创板。

随着小米生态链中的公司开始陆续进入上市进程，小米也开始获得持续的投资收益。财报显示，2019年第四季度，小米处置投资录得税后净收益人民币8.69亿元，占总利润比例达到36.2%。截止2019年年末，小米共投资超过290家公司，总账面价值约人民币300亿元。

而这些投资的初衷，小米集团自身的IoT策略已见成效，已经与生活消费用品业务一道，成了增速最快的业务。2019年的年报显示，2019年全年，小米的IoT与生活消费用品业务收入为621亿元，同比大增41.7%，营收占比也从2018年的25.1%快速上升至了30.2%。传统的智能手机业务的营收占比则从2018年的65.1%降至2019年的59.3%。

来源：小米财报

对此，有业内分析师对投中网表示，小米手机业务目前正处于防守状态，主要目的是稳住市场份额，慢慢提升利润。小米真正赚钱的地方来自投资领域，其中生态链企业的投资收益将会成为小米未来盈利的主要增长点。

小米供应链游戏规则：折损利润，捕获超高占有率

正如上文所述，小米的大部分投资都旨在产生战略协同效应，无论是使其产品供应多样化，还是建立内容和服务库来补充这些设备，并通过价格有竞争力的设备编制成庞大的网络来吸引更多用户。通过这个网络，小米可以向用户兜售金融科技产品和视频游戏等互联网服务。

小米IoT开发者平台显示，目前小米只专注手机、电视、笔记本、路由器、智能音箱5类自研产品，其他生态中的产品均来自合作伙伴。据国金证券数据显示，小米生态链企业提供了超过4000个SKU，是目前全球联网设备最多的AIoT平台。截至2019年12月31日，小米生态链参与企业已超过290家，涵盖智能家居、可穿戴设备、智能出行等方方面面。

于是在小米的APP米家上，你不仅可以买到和手机相关的充电宝，手机套，也可以买到牙刷、电池等生活用品，这些用品甚至渗透到了无印良品之中。

这种纵城连合的方式使得小米供应链上的产品在市场占有率上攻城略地；单就可穿戴设备而言，IDC数据显示，小米2019全球出货量达4千7百万台，占比12.4%，位居全球第二。中国出货量达2489.1万台，占据25.1%的市场份额。

对于生态链上的产品，小米提供资金、研发与营销优势，并通过与第三方分享利润的模式与之合作，该模式是由它提供资金，或者只是根据分销协议与其合作，这就是为何小米将其产品利润率保持在超低水平的原因。这也就意味着，如果进入小米生态链，在借助小米发展壮大同时，也是服从小米的性价比游戏规则。

在2020年2月21日上市的石头科技的招股书中，就显示，2016年到2018年，其毛利率仅为19.21%、21.64%和28.79%，低于同行业超过10个百分点。

这种超低利润的打法难免使不少供应商感到沮丧。在IoT这条道路上，云计算大军已经入侵。

国际知名调研机构Gartner发布最新全球物联网平台竞争格局报告，在云计算市场第一梯队的3A将优势延续到了物联网市场——亚马逊 AWS、微软 Azure 、阿里云AlibabaCloud，成为2020年物联网领域三巨头，继续稳坐第一梯队。在这份报告里，全球前10的物联网巨头中，未见小米踪影。

小米资本局

在《小米生态链101条战地法则》中有这样一句话：“我们做生态链的时候，建立的第一个机制，就是投资不控股，保证生态链创业团队持绝对的大股，保障他们是为自己打天下，这样大伙才能步调一致，拼命往前冲。”

“控股不投资”一直是小米对于其生态链企业的规则，但在公布一季度财报的同时，小米还宣布增持旗下移动电源主要供应商紫米27.44%的股份，使其在该公司的总持股比例达到49.91%。于是，业界有微词称，小米的这一投资原则或将打破。

对此，小米称，此次收购将提升小米在“5G+AIoT”领域的竞争力。“5G+AIoT”是下一代移动宽带技术和人工智能物联网的简称。在这一赛道上，随着国内5G竞速时刻的展开，竞争也在加剧。5月23日，阿里巴巴宣布投入100亿元人民币(合14亿美元)，以提升其类似Alexa的智能语音助手Genie，该助手将进一步整合到阿里巴巴的电子商务体验、在线娱乐服务和合作伙伴的消费者硬件中。

在小米的投资布局中，不得不提的还有雷军担任董事长与CEO的顺为资本，这家与许达来一起成立于2011年的投资机构使得雷军完成了从个人投资人到机构投资人的转变。在顺为成立初期，除了投资小米本身，顺为资本投资的项目基本是对雷军个人天使投资公司的跟投，截止2019年，投资的300余家企业中三分之一都是与小米共同投资，于是早前甚至有人称，将顺为称为“小米投资部”甚至更合适。对此，许达来在多个场合极力否认。

许达来将小米称为“兄弟公司”，从整体投资关系上看，顺为和小米是相辅相成、资源互补的，“小米是战略投资者，顺为是财务投资者”，许达来如此解释称。在顺为资本的投资清单中，不乏今日头条、快手、小鹏汽车、爱奇艺、蔚来汽车等上市公司及超级独角兽。